Perchè le startup falliscono?

Nelle prossime settimane al Systemic Risk Center di Londra è in programma un nuovo evento: The Power Law: Venture Capital and art of disruption, presenta Sebastian Mallaby, presiede Minouche Shafik

Investire implica sempre scommesse su un futuro incerto, ma i venture capitalist devono affrontare un’incertezza di tipo estremo. Come decidono quali startup hanno una possibilità di farcela? In che modo influiscono sull’economia e sulla società? E perché il capitale di rischio si sta diffondendo a livello globale?

Nel maggio 1976, un regolatore di titoli della California scrisse al fondo di venture capital Kleiner Perkins per lanciare un avvertimento sulla rischiosità del suo investimento di 100.000 dollari in Genentech, una delle prime start-up di biotecnologie. “Ci occupiamo di investimenti altamente speculativi”, ha ribattuto il suo co-fondatore Eugene Kleiner.

I “Venure Capitalist” della Silicon Valley hanno suscitato scetticismo e talvolta ostilità da quando Kleiner Perkins è diventata la prima ad aprire un ufficio su Sand Hill Road – l’anonima autostrada che è diventata l’equivalente di Wall Street nel nord della California – nel 1972.

Paul Graham, un influente investitore tecnologico , li ha descritti come “i classici cattivi: alternativamente codardi, avidi, subdoli e prepotenti”. Un altro critico li ha denunciati come “agenti senz’anima di Satana”.
Eppure mezzo secolo dopo, mentre “il software sta mangiando il mondo”, nelle parole di Marc Andreessen, coautore di l’innovativo browser Mosaic, il capitale di rischio ha (letteralmente) occupato il mercato azionario. Apple, l’epitome dell’assunzione di rischi tecnologici californiani, ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 3 trilioni di dollari; Facebook, Google e Tesla di Elon Musk dominano i portafogli di investimento.

Da uno storico finanziario pluripremiato, Sebastian Mallaby , arriva la storia avvincente dei capitali di rischio e del mondo che ha generato.

“Le innovazioni raramente provengono da “esperti”. Jeff Bezos non era un libraio; Elon Musk non era nell’industria automobilistica. Quando si tratta di innovazione, ha detto a Sebastian Mallaby un leggendario venture capitalist, il futuro non può essere previsto, può solo essere scoperto. La maggior parte dei tentativi di innovazione falliscono, ma alcuni riescono a una scala tale da compensare ampiamente tutti i fallimenti.

Queste sono storie di successo, ma ora c’è una domanda: perché le startup possono portare al fallimento?

CBI Insights ha recentemente analizzato 101 startup post mortem (report che hanno scritto dopo il loro fallimento). I ricercatori hanno estratto i principali motivi per cui le startup falliscono, comprese cose come un piano finanziario andato storto; sfide legali; disarmonia all’interno del team o con gli investitori; scarsa commercializzazione; e ovviamente quello citato di frequente: a corto di denaro contante.

Sapere quando adattare le strategie della tua attività può fare la differenza tra successo e fallimento, scrive Bill Green.

Ma il motivo numero uno non era nessuno di quelli. È stato molto più semplice: l’avvio della startup non ha risolto un problema abbastanza importante per i mercati.

Nelle parole del rapporto, “La soluzione dei problemi che si è scelto di risolvere per principio o mera soddisfazione personale piuttosto che quelli che soddisfano un’esigenza del mercato è stata citata come la ragione n. 1 del fallimento, rilevata nel 42% dei casi”.

Dott. Gianluca Galgano, Head of Venture and Startup Investments Director, nell’ultimo corso di formazione Master sul Venture Capital organizzato dalla C&G Business School di Treviso, mostra una slide con una nota molto chiara: “Credere nel proprio prodotto può portare al fallimento. Troppo spesso i fondatori si innamorano dei propri prodotti o la propria tecnologia, ignorano i feedback negativi dei clienti e trascorrono anni a costruire un prodotto basato su una visione che nessun altro condivide” (Cit. da Martin Zwilling. Forbes.com, fondatore e CEO di Startup Professionals, Inc.)

Del resto, una delle startup oggetto della ricerca, Treehouse Logic, lo ha messo in modo più esplicito: “Le startup falliscono quando non stanno risolvendo un problema di mercato”.

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